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锅圈专注于在家食品解决方案，收入主要来自于向加盟商销售自有品牌产品，在家火锅产品为核心产品（营收占比约8成）。公司拥有9216家加盟店和5家直营店组成的渠道网络，2022年公司为中国最大的家庭火锅及烧烤品牌（按零售销售额）。2022年营收71.7亿元/+81.2%，归母净利润扭亏为盈至2.3亿元，净利率3.2%，随着规模扩大商业模式逐步跑通。公司三重竞争优势：品牌、供应链和数字化。①公司是2022年中国最大的在家火锅及烧烤食品提供商，拥有登记会员2040万人；②公司已与超过279家食材供应商合作，控股3个食品原料工厂，拥有自主研发中心，将近7成SKU来自自主或者合作研发；③建立由会员系统、社交媒体平台及第三方食品交付平台组成的全渠道数字销售及营销网络，并有集中加盟商采购系统。通过数字化供应链管理和库存控制，可实现次日送达大部分门店。通过社区小店快速渗透下沉市场。门店多分布于地级市、县级市和乡镇，紧邻住宅区，2022年地级市以下门店占比约71.2%，大部分标准门店面积介乎40到100平方米之间。2022年向加盟商单店平均销售额约70万，收取运营支持费1.2万元。2022年公司加盟门店数同比+34%至9216家。未来战略：加密并走向海外。公司计划加深省会和直辖市的渗透率，并在华人密集的海外开设新门店，同时创造更多样化的产品组合、建立更多研发中心等。风险提示：品牌声誉受损风险；消费者口味变化风险等。

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